绿色债券发行能引发市场良性反应吗？——兼论“双碳”目标的政策激励效应

陈奉功 张谊浩

摘要：本文利用2016―2021年我国A股非金融上市公司发行的绿色债券及其匹配的安慰剂债券数据，对绿色债券发行的市场反应进行实证检验。事件研究结果显示，绿色债券发行能够显著提升公司股价，并且经第三方绿色认证、重污染行业、国有企业等发行绿色债券的股价提升效应更加显著。回归分析结果显示，绿色债券发行相对于匹配的安慰剂债券发行能引发投资者对发行公司更高的超额关注度，从而造成公司股票的量价齐升。然而，基于双重差分模型的检验结果显示，“双碳”目标的提出在短期内无法进一步提升绿色债券发行的市场良性反应，这一结果在多种检验途径下依然稳健，甚至对于更加具有针对性的碳中和债券具有反应减弱的表现。

关键词：“双碳”目标；绿色债券；绿色投资偏好；投资者关注；股债价格联动；市场良性反应

文章来源：陈奉功,张谊浩.绿色债券发行能引发市场良性反应吗？——兼论“双碳”目标的政策激励效应[J].证券市场导报,2022,(07):48-60.